章节介绍

1．业绩扎实，诚意十足：万科2020年财报解析

摘要：万科年报的特征是财务审慎，逻辑缜密，信息详尽。而且还有著名的致股东书，真诚地表达了万科经营管理团队对行业发展格局的判断及公司内部经营策略应对，对地产股的投资人来说，是非常有价值的学习材料。

2．浅度解析中国平安，探究平安投资价值

摘要：无论是3-5年长期持有、还是短期参与，跟踪分析平安的基本主线应该是ROEV。无论未来平安的业务版图如何扩张、商业模式如何进化，这一主线都不会变。而决定平安集团ROEV的因素有两个：一是集团层面的资本配置、资源整合效率；二是各业务板块的ROEV。

目前市场上对平安的研究，主要是看的是第二点，尤其关注寿险业务。本文则将先总结平安在集团层面的运作模式，再梳理具体业务。

3．从万华化学2020年年报看到了什么？

摘要：万华今年的年报太重要！我像拿着放大镜一样，仔仔细细逐字逐句从大段官话之中寻找着那些无比重要的东西。令我欣慰的是，我找到一些足以改变我认知的东西。

4．王者归来！东阿阿胶年报解读及投资机会发掘

摘要：苦守东阿阿胶近三年，终于在3.19晚等来了一份十分满意且信息量巨大的年报，显示公司的经营全方位向好发展，远远大超我预期！大大激励了阿C的创作激情，为此写下万字的东阿阿胶2020年年报解读长文，献给同样长期守候东阿阿胶且憋屈了多年的阿胶小股东。

5．真金不怕火炼，商业逻辑成立——评新城控股2020年报

摘要：通过对利润表，资产负债表，现金流量表的分析，我们可以发现新城控股2020年的财务状况非常好，虽然EPS有点差强人意，但是同时也对2021年和2022年的利润释放留出了空间，属于明珠蒙尘，真金不怕火炼。

但是同时因为隐藏的信息比较多，阅读门槛比较高，所以对解读财报报表的能力提出了更高的要求，特别是对只熟悉开发业务，而不懂商业地产的开发型地产投资者，不甚友好，会引起不小的误解。

6．招商银行：2020年报分析，依旧是最好的银行！

摘要：2020年是危机四伏的一年，招商银行顺利走过。然而疫情的阴影依旧没有散去，国际形势纷繁复杂，我们不能掉以轻心。招商银行今日公布年报，本文将对招商银行2020年度报表的规模增长、利润收入、支出损失、未来展望四个部分来进行总结和分析。

7．全面解析A股之王——贵州茅台的投资价值

摘要：贵州茅台股份公司制定了十四五规划，目标是到2025年利润达到1000亿。按照2020年467亿的基数，5年复合增长16.4%，这个增速是安全可以实现的。届时如果市场处于中性，给予40PE，那么市值将达到40000亿，以目前2000元价格（2.5万亿）买入，年化收益12%。

8．顺丰控股暴雷后的四大感悟！

摘要：顺丰控股这次暴雷不是偶然的，这种优秀企业不可能造假，所以选择暴雷来处理一些财务问题，不过我对顺丰未来依然看好，现在人居住城市，网购已经成为生活的一部分，顺丰在快递行业，就是快递行业中的茅台，不管服务还是效率都是最高的，当然价格也是最贵的！

9．2020年持仓年报分析——潍柴动力

摘要：对行业内其他柴油机企业进行横向对比，潍柴动力是全行业柴油机毛利率最高的企业，柴油机行业近年来毛利率受钯金升值影响，造成下降，而持续的高景气，使得头部厂商产能受限，而尾部企业得到了喘息之机。预计待潍柴200万产能上线及国六推广后，未来整车厂商将主要在康明斯和潍柴中选择，而双寡头模型，在行业需求上升或持平时，将有助于提升毛利率。

10．安徽合力2020年年报点评——好戏才刚刚开始

摘要：安徽合力周五晚上出年报。乍一看，喜忧参半。仔细分析一下，却是信心大增。一方面行业增长超预期，拓展新基地市场的战略也已获得成功，优势逐渐显现；另一方面毛利率的下降只是管理层在疫情和同行竞争压力下误判行业动态，跟风让利促销造成的短期问题。

社会物流体系升级改造给叉车行业带来的增长机会巨大，合力作为行业龙头，提前布局新的基地市场，有望成为最大的受益者，好戏才刚刚开始。